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[安全王子]苏州科达深度:网络视频领导者,渠道

作者:佚名 发布时间:2019-02-11 08:25

   领先的互联网视频服务提供商。 苏州科达成立于柯达视频会议的未来趋势年。00 。。,其前身是科达通信公司。 自成立以来,苏州科达一直专注于网络视频领域,包括视频会议和视频监控。。 在上市方面,苏州柯达经历了挫折,如新加坡上市和退市,在首次公开发行a股招股说明书发布后,由于某种原因暂停了a股上市,最终在12月1日上市了a股。,2016年。 从2012年到2016年,苏州科达的收入稳步增长,复合年增长率为1由于公司自己的视频监控业务基础不大,未来企业市场的开放将为公司的业绩带来更大的灵活性0亿,增长1前端智能+后端智能,积极拥抱人工智能和大数据等IT技术,并努力在第三波“智能”中迎头赶上。 二级视频监控领导者。8 %,我们预计2017年上半年的净利润约为0。 大约6。 。 十亿。

   专注于视频会议20年,受益于国内制造商技术实力的提高、自我控制和行业扩张。。 苏州科达拥有近20年的视频会议行业经验,其产品主要面向政府和教育、医疗、金融等行业的客户。 自建视频会议系统 “和” 莫云视频“租赁会议” 这两类业务将从“自主控制”以及视频会议的纵向深化和横向扩展中受益匪浅2 目前市场规模为50亿,预计苏州科达视频会议将增长20 %随着网络带宽的升级和收费的降低,以及技术和产品的发展,

   二级视频监控领导者然而,对于基于互联网的企业视频通信,制造商仍将处于市场探索期 安防视频监控市场庞大而分散,有2万多家相关企业,海康威时和大华股份为第一梯队,时宇科技、苏州科达等企业为第二梯队4 苏州科达在技术和综合实力方面是第二梯队的领导者,但规模较小的视频监控基地在收入规模方面仍落后于时宇科技和其他企业,为未来的高速增长创造了条件)大型企业的市场尚未完全开放,因此市场份额相对较低

   认识不足而矛盾,认识困难而自强,全方位加强营销服务,弥补不足美国和英国是世界上摄像机覆盖密度最高的国家 从2016年起,公司开始重视代理商和集成商等渠道的建设根据数据,2014年,视频监控在三线城市的渗透率为2 / 1000,而在北京为59 / 1000,是三线城市的30倍 基于技术研发的全面积累,该公司已经能够弥补其不足,并在各个方面加强营销服务。随着中国城市化的进程,安全城市和智能交通等关键行业的市场正在稳步发展拥有深厚的行业知识、端到端产品和解决方案,尤其是在云计算、云存储、大型平台架构、前端和后端智能、视频融合等领域拥有深厚知识的供应商 未来企业市场的开放将为公司的视频监控带来充分的灵活性我们将结合公司在集成视频、平台和存储、云计算和智能分析领域的深厚积累,继续迭代解决方案来解决用户视频应用的问题苏州科达在研发方面投入了大量资金,以确保其在技术变革方面的领先地位

   利润预测和投资建议无论是与同行的视频会议企业还是视频监控企业相比,苏州科达的研发投资收益比都明显高于同行 我们相信该公司的视频会议业务在未来将稳步增长0云视频可以使视频会议更简单、更高效、更真实 在视频监控领域,随着安全城市、智能交通等业务的快速发展,以及公司渠道的改善,市场份额预计将迅速扩大这种合作 我们预计该公司2017 - 2019年的每股收益为12017年,Koda收购了智能交通行业汽车电子识别业务的先驱江苏本能,以扩大其在智能交通市场的布局 02 / 102 / 1 43 / 1186个月的目标价格是46英镑 88元,指的是同行业的可比公司,在未来的安全情报浪潮中,在视频监控方面有很大的灵活性 它目前的股价是18年的25倍,给它一个“买入”评级

   报告案文:

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   领先的互联网视频服务提供商

  1。1视频监控行业的技术发展

   苏州科达成立于2004年,其前身是科达通信公司。自成立以来,苏州科达一直专注于网络视频领域,包括视频会议和视频监控。在上市方面,苏州柯达经历了挫折,如新加坡上市和退市,在首次公开发行a股招股说明书发布后,由于某种原因暂停了a股上市,最终于2016年12月1日上市了a股。

   2005年7月,苏州柯达控制器陈东根控制的百慕大柯达公司以0。34新加坡元,总股本为156.1,100万股。2007年11月,百慕大的Koda在加泰罗尼亚市场上市。由于流动性低和维持上市的成本高,百慕大科达的股价长期低于其净资产。2010年8月,百慕大科达终止了在新市场的交易,并退出了市场。

   新加坡退出市场后,开始寻求国内IPO。经过一系列股权结构运作,红筹结构被解散,外资企业变成了内资企业,以满足国内IPO条件。2016年12月1日在上海证券交易所上市。海外上市、退市和a股上市确实耗费了公司大量精力,但它们有助于提高公司治理水平。目前,公司的所有利润基本上都是由科源软件贡献的。

   从2012年到2016年,苏州科达的营业收入稳步增长,复合年增长率为18。38 %,2016年收入14。4.90亿英镑,增加了18。 同比增长4 %。55 %,归属于母亲的净利润1。7.50亿英镑,同比增长45 %。22 %。2017年第1季度返回母公司净利润0。3.10亿英镑,同比好转,我们预计2017年1月20日大约是0。大约6.50亿。

   公司的毛利主要来自视频会议和视频监控。2014年和2015年视频监控的毛利超过了视频会议。相对来说,我们认为视频监控在未来会更加灵活。

   公司的毛利率保持稳定并略有上升,2016年的毛利率为65.47 %,2017年第1季度至第69季度。56 %,是公司为政府、教育等行业提供高附加值相关产品和服务的主要原因。

   苏州科达成立于2004年,接管了原科达通信的技术和研究人员,逐渐从网络交换设备和网络视频会议设备业务拓展到视频监控领域。由于原始网络和视音频编解码技术的积累,苏州科达率先推出了网络录像机产品和一整套基于IP网络的视频监控解决方案,成为视频监控网络的倡导者和先驱。

   如果公司的发展阶段被大大划分,它可以分为三个阶段:建立、成长和快速发展。目前,该公司正处于快速发展时期,已经形成了多层次的研究平台和完整的产业链,并已成为中国领先的视频和安全产品及解决方案提供商。

   成立初期,苏州科达推出了视频会议系统,并建立了一个全国范围的视频会议系统,积分超过1万分。 在电信运营商推广的“全球视野”和“宽视野”视频监控服务中,苏州科达在几个省份建立了基于IP网络的视频监控平台系统。在成长时期,公司的视频会议系统业务稳步发展。 视频监控业务已经开发出全方位的产品,市场规模稳步增长。在快速发展时期,苏州科达突破了传统视频会议,推出了新一代云视频会议系统。 在视频监控领域, 该公司正走向云计算和大数据应用的结合,将视频监控从“可见”和“可见”推向“可理解”,引领智能安全时代。

   专注于视频会议20年,受益于自我控制和行业扩张

   苏州科达拥有近20年的视频会议行业经验,其产品主要面向政府和教育、医疗、金融等行业的客户。 自建视频会议系统 “莫云视频”租赁会议 两类业务。

   经过多年的积累和迭代,苏州科达拥有一整套硬件产品,包括高清、标准清晰度视频会议终端、移动终端、多点控制单元( MCU )、云视频平台、数据会议服务器、摄像头、麦克风等。、以及视频会议软件,例如会议控制软件、网络管理软件、桌面终端控制软件等。,可以提供全方位的通信和合作解决方案,如网络演示、会议室、桌面、移动设备等。

   对于政府、军队、教育、医疗、金融等行业市场,该公司不仅可以提供基于专用网络的完整视频会议系统,还可以根据行业特点,深入挖掘用户的需求,为客户提供全套网络视频设备和服务,专业解决方案包括视频指挥调度、调查指挥、集中控制中心、咨询判断、远程接收、远程医疗、远程询问、远程培训等。

   针对企业市场,公司开发了一个“云视频”会议系统,采用租赁模式,帮助企业有效解决复杂问题的多方远程交互,提高效率,节省会议成本。“云视频”租赁会议是基于“云计算”的中央平台,支持电信、联通和移动等多运营商接入。客户只需支付软件账户的租金,就可以登录参加个人电脑、平板电脑、手机和其他设备上的视频会议。其易于使用、访问方式多样化、高质量和低成本的特点适用于对产品成本更加敏感的企业用户。

   公司的视频会议主要集中在公安和法律部门。根据调查,我们认为该公司在公安和法律部门视频会议市场的市场份额超过60 %。此外,根据Frost&Sullivan的市场分析数据和公司的销售规模计算,2015年公司在国内视频会议系统中的市场份额约为15.4 %。公司视频会议收入达到7.2016年为5 %。3.70亿美元,同比增长率为22.45 %。

   该公司的视频会议毛利率相对较高,基本上在74 %以上,下降了0。比2016年同期增长5 %。60 %,主要是因为在视频会议终端中,单屏和双屏网络的销售比例较高,毛利相对较低。

   Koda视频会议产品的结构是:视频会议终端、视频会议摄像机和视频会议平台,其中终端和平台产品是主要的利润来源。从2011年到2016年,第一季度到第三季度的毛利占整个视频会议毛利的88 %以上。

   视频会议领域有两类市场,一类是由政府、军队和大型企业等大型组织代表。 自建视频会议系统, 它以私人网络传输为主,是当前的主流市场,呈现出稳定的增长趋势。另一种类型是建立在互联网上并被普通企业用户采用的类型 本发明涉及一种租赁方式的云视频会议系统, 未来有巨大的空间,但是由于市场成熟度、服务成本和订单履行成本,它仍处于市场培育的早期阶段。

   目前,国内视频会议市场逐渐呈现出三个特点:

  1。 国内企业的综合实力逐渐增强。 随着国内企业技术实力的不断增强,主流制造商在视频领域的技术和产品纬度上具有相似的特点和实力,具有明显的技术驱动特征。然而,国内制造商享有工程师的成本优势,总体交货成本较低。对于一些关键行业来说,它们以整体解决方案的方式被削减,适合用户的深度业务应用需求,并且具有高粘度。

  2。 “国家进出世界”,利益可以独立控制。 基于对国家信息安全的考虑,国产设备在国内关键行业的竞争中更具优势。在用高清晰度设备升级、替换和扩展标准清晰度产品的过程中,国内制造商在工业市场上获得了比国外制造商更大的竞争优势。

  3。 需求。 此外,一些行业的视频应用解决方案,如远程教育、远程医疗、检察院远程接收、公安和军队远程指挥和调度以及法院执行和指挥,已经扩大了最初仅用于与用户核心业务流程通信的视频会议产品,扩大了视频会议产品的市场规模,国内主流制造商在这些领域具有优势。。。

  2.3 目前,我国视频会议的主要用户集中在政府、教育、交通等行业的大型组织中

   他们对视频会议系统的稳定性、可靠性和用户体验有严格的要求。系统开发的困难和高技术壁垒使得市场更加集中,寡头垄断竞争的总体形势更加严峻。。目前,市场上的主流制造商包括宝丽来、思科、华为、中兴等公司。随着信息安全和视频集成应用的发展,过去由宝丽来和思科主导的中央企业或一些国内通用行业市场将被公司、华为和其他国内制造商挤压。。。

   基于h 未来几年,265编解码器技术的4K和1080P视频会议产品将逐渐发展成为行业市场的主流应用。视频会议与客户应用程序和其他产品更加集成。。。 Koda将专注于建立视频会议领域的视频平台5。。0,在平台端实现工业视频和云视频的集成,发布基于h。265标准4K视频会议系统,产品和技术领先。根据对几家上市公司的调查,我们预计中国将有大约50亿个视频会议市场,未来该行业的增长率将达到10 %左右。

   华为和柯达将成为领导者,该行业的增长将取代外国制造商。柯达未来将增长约20 %。。。

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   安防视频监控市场庞大而分散,有2万多家相关企业,海康威时和大华股份为第一梯队,时宇科技、苏州科达等企业为第二梯队

   苏州科达在技术和综合实力上位居第二梯队,但在收入规模上仍落后于时宇和其他企业。自2004年以来,Koda一直专注于网络视频监控的发展,坚持网络、高清和智能技术变革。

   目前,它已成为该领域最具影响力的代表品牌,拥有10多条子产品线和近1000种产品组合,如平台、NVR、IPC、存储、编解码器、无线等。,许多关键行业的市场份额处于前列。2014年,柯达推出了一种全新类型的相机——感知相机,重新定义了智能相机,并为智能安全打开了大门。柯达的视频监控业务呈稳步增长趋势,收入达到6。

   2016年为5 %。8。8。比去年同期增长了4 %。02 %。视频监控的毛利率低于视频会议,但高于同行业的大多数竞争对手。

   在总体波动相对稳定的情况下,视频监控产品的总体毛利率呈现先抑制后提升的态势。主要原因是该公司根据市场变化对视频监控摄像机和平台实施了有竞争力的价格策略。同时,通过提高产品的自控率和整合供应商,有效降低了成本,从而有效解决了价格策略对毛利率的影响。2016年,柯达视频监控行业的毛利率下降了2。与去年同期相比增长了5 %。40 %,主要是由于2016年监控摄像机的单价与去年同期相比大幅下降。柯达视频监控产品的结构是:视频监控编解码器、视频监控摄像机和视频监控平台,其中视频监控平台占主要部分,从2013年至2016年第3季度,占不低于50 %。

   在网络化、高清晰度和智能化的趋势下。对企业市场关注不够,但2016年底发生了重大变化。

   根据中国证券业协会预测的国内市场规模,2015年苏州科达视频监控业务的市场份额约为1。4 %。 随着社会保障预防工作日益复杂,中国的证券市场自2011年以来一直保持着15 %的年增长率。 根据中国安全网的预测,中国安全市场的规模预计将达到752家。到2018年达到10亿元。。从安全子系统的市场份额来看,视频监控行业占总规模的48 %。

   4 %,远高于实物保护,建筑对讲系统( 24 % )和门禁系统( 14 % ),在保安行业中处于核心地位,在保安行业中发挥着最重要的作用。尽管国内视频监控保持了高速增长,但其市场需求远未饱和。与发达国家相比,它具有相机普及率低和地区间发展不平衡的缺点。

   。。与发达国家相比,差距很大。

   根据statista数据,从2012年到2016年,全球视频监控市场占整个视频行业的11 %,高于8 %。英国和美国等发达国家的视频监控市场已经进入了“高清晰度、网络化和智能化”的升级阶段。

   数据显示,2014年,美国每1000人有大约125台监控摄像机,而英国每1000人平均有91台监控摄像机。

   相比之下,在我们国家,每千人有27台摄像机,仅是美国的21 %。由于我国正处于经济增长和社会转型的平行阶段,社会流动性很大,中上阶层的人口正在扩大,随着社会保障预防工作的日益复杂,预计未来在维护公共安全方面的投资将有足够的空间。。。中国与发达国家在视频监控市场上不仅存在差距,而且其内部地区发展不平衡。目前,我国安全产业布局主要位于东部地区,区域发展不平衡。北京、上海、深圳和其他一线城市在视频监控普及率和城市摄像头密度方面远远高于二线和三线城市。

   与此同时,中国摄像机密度最高的城市深圳的摄像机密度为每平方公里205台,略低于其他准一线城市。然而,目前一线城市的安全基础设施已经基本建成,随着中国安全城市建设和智慧城市建设政策的实施和实施,二线和三线城市对视频监控市场的需求将会旺盛。。。前端产品的市场规模持续增长。市场竞争格局已经变得明显。主流制造商往往不会通过激烈的价格战进行竞争,价格也会相对稳定。

   一方面,前端监控摄像机的部署密度增加;另一方面,替换已经部署的大规模标准定义设备将为监控行业带来新的增长。。此外,智能前端设备的逐步建设也带来了单体价值的提高,因此整个安全行业的前端市场规模仍在稳步增长。。。当前端分发的大规模监控完成后,视频应用将为后端带来新的商机。 有效的信息筛选和在海量数据中的应用的便捷性、高效性、可靠性和实用性将成为视频监控行业的焦点。。实际战斗需要,如事后验证、重要监控地点、关键监控对象或关键行为监控和预警、关键监控以及与计划相结合的快速反应,将会得到满足。

   ,在从重前端构建到重后端应用的开发过程中,将受益于这种变化趋势,这也是Koda的优势。Koda将继续坚持智能化、无线和解决方案的路线,以保持其在产品性能和可靠性方面的领先地位。我们将深入关键行业的业务领域,以满足客户的业务需求。

   。。

  3.3 知道什么是不够的是弄巧成拙;知道什么是困难是自我强化

   视频会议系统和视频监控系统都是网络视频产品,在底层技术上具有很高的互操作性,但是应用功能和网络模式有很大不同,因此这两种服务传统上是相互独立的。随着信息化建设的发展,公安、检察、法院和司法用户需要一个既能查看监控图像,又能实现指挥、通信和管理功能的集成系统,以促进视频会议和视频监控的集成和应用趋势 随着技术的成熟,视频会议和视频监控系统的集成应用正在出现,如可视命令和调度、远程审判、远程询问、远程医疗、远程教育等。 此外,集成系统还可以在管理、培训等许多领域发挥重要作用。。 在视频会议和监控集成的过程中,该公司具有明显的优势 该公司的视频会议系统和视频监控系统已成功应用于公共安全、检察院、法院、司法、交通、医疗、教育和其他行业分支部门。截至2016年底,苏州科达参与了700多个安全项目和天网项目的建设。 已经交付了500多个智能交通项目。 与最高检察院、25个省级检察院和2000多个基层检察院共同建设一条强大的科技检查之路;推进全国17个省法院信息化改造建设。

   政府视频会议的市场份额坚定地走在了前列。上海70 %的大学选择科达,全国有300多个成功案例。。。

   公司的异步开发模式将研发工作分为三个主要层次:预期技术层次、底层技术层次、产品和解决方案层次,这些层次可以同时并行开发,以快速高效地推出有竞争力的产品。

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   2016年,苏州科达拥有1610名研发团队,占总数的47 %

   2 %,并继续保持高研发投资。从2013年到2016年,公司的研发投资平均占收入的30 %。即使与同行相比,苏州科达在研发投资方面也遥遥领先。。。

   强大的研发实力已经转化为苏州科达产品的升级换代。2017年5月,5。云0视频的发布使苏州科达成为业内第一家将云、h。 265和4K适用于视频公司的产品和云,H。 265和4K技术带来了视频通信领域。 5。 云0视频具有“6 - 5 - 4 - 3 - 2 - 1”的特性,即6个云视频终端、5个会议摄像机、4个网络演示、3个云平台、2个数字麦克风和1个API、5个。

   。。2017年,苏州科达中标广东省公安厅视频项目。

   。。尽管苏州科达的视频监控业务近年来发展迅速,但由于其主要关注政府和其他行业市场,大型企业市场尚未完全开放。对企业市场关注不够,但是。到2016年底,已经发生了变化。

   该公司将积极开发代理商和集成商,以改善渠道,开拓企业市场,并欢迎业绩的灵活性。

   。。截至2016年底,该公司已经在全国范围内设立了27个本地化的分支机构或办事处以及77个营销服务机构。它还在新加坡、土耳其和荷兰设立了海外办事处。所有分支机构和海外办事处都专注于品牌介绍、渠道拓展、项目运营和技术服务功能。。。5。。。5。

   2017年1月,为了满足安全城市商业发展的需要,满足政府招标PPP等项目商业模式的要求,苏州科达投资成立了苏州科达系统集成有限公司。有限公司。未来,公司将积极抓住安全城市、智能交通、智能教育等子行业的快速发展机遇,培育新的利润增长点。。。我们相信该公司的视频会议业务在未来将稳步增长。在视频监控领域,随着安全城市、智能交通等业务的快速发展,以及公司渠道的改善,市场份额预计将迅速扩大。我们预计该公司2017 - 2019年的每股收益为1。

   43 / 1。88元,指的是同行业中类似的公司,在未来的安全情报浪潮中,在视频监控方面有很大的灵活性,使该公司在2017年的动态PE为46倍,PEG=1。

   9元/股,给予“买入”评级( 1 )市场竞争加剧,视频监控行业发展低于预期,渠道改善低于预期; ( 2 )系统性风险。

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